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테크버블의 의미와 향후의 디레버리징 전망

경제 2021. 1. 10. 14:26 Posted by 해양장미

 브금


https://youtu.be/zVzirIK5Q6Q




 2010년대는 금융위기 이후 미국 테크버블의 시기였습니다. 이 테크버블은 IT를 중심으로 한 기술에서 미국이 명백한 우위에 있음을 잘 보여주기도 합니다. 이 시기는 금융위기를 일으킨 주 책임집단인 미국의 권위가 흔들리면 곤란했던 시기지요.



 미국이 흔들리자 유럽은 더 흔들렸습니다. 어떻게든 미국경제가 버텨주지 못하면, 세계경제가 100년 전 대공황 때처럼 나빠질 수 있었지요. 중국은 흔들리는 미국을 보며 새로운 도전자로 나섰습니다만, 중국이 가진 각종 사회문제들은 미국보다 훨씬 심각합니다. 미국이 이상적인 강국은 아닙니다만, 다른 나라들보다는 확고하게 우월한 초강대국입니다.



 달러가 금과 파운드에게서 기축통화 지위를 빼앗은 후, 달러는 미국의 연금술이 되었습니다. 미국은 달러를 찍어서 다른 나라들이 생산한 물건과 바꿉니다. 그리고 다양한 방법으로 달러를 회수하지요. 미국채를 판다거나, 테크버블을 일으켜서 미국주식을 판다거나.


 미국은 절대로 달러를 의미 없는 종이조각으로 만들어서는 안 됩니다. 미국이 최고여야 달러가 의미가 있어요. 달러기축이 깨지는 걸 아무도 원하지 않습니다. 중국조차 달러가 아예 망가지는 걸 원하지는 않습니다. 지난 10년 동안 미국을 최고로 보이게 한 건 테크버블입니다. 애플, 아마존, 구글, 마이크로소프트, 페이스북, 넷플릭스가 주역이었지요.



 테크버블은 이미 지나치게 오래 지속되었는데, 앞으로도 계속 간다고 보기는 어렵습니다. 테크버블이 전통적 경제모델을 망가뜨렸고, 그게 미국과 세계 전반의 정치를 위협하고 있기 때문입니다. 테크버블 시대는 인플레이션이 없습니다. 실물경기가 나쁘다는 겁니다. 사람들이 스마트폰 화면을 오래 볼수록 실물 소비가 나빠집니다. 소비가 나쁘다는 건 매출의 감소고, 그에 많은 일자리가 줄어듭니다.


 미국 정부 입장에서 적절한 시기에 테크버블을 끝내야 할 이유는 충분하며, 시장 또한 그러합니다. 과거 나스닥 버블시대 이후 시클리컬 시대가 온 적이 있었던 걸 생각해봐야 합니다. 그 이후 다시 장기테크버블 시대가 되었습니다만, 나는 그것을 금융위기의 여파로 생각합니다. 메인스트림이 변할 시기를 정확히 예상할 수는 없으나, 때가 무르익었다는 생각은 있습니다.



 한편으로 금리 이야기가 슬슬 나오는데, 중앙은행은 금리를 어느 정도 통제할 수는 있으나 마음대로 조정할 수는 없습니다. 이미 Fed는 11월 말에 M1을 추가로 늘리면서 채권금리 상승을 한 번 방어했는데, 그걸 반복하는 건 부담스럽습니다.



 조지아 상원선거에서 민주당이 승리함으로 미국 10년물 금리는 10개월 만에 1%대를 회복했습니다. 민주당이 백악관과 상하원을 모두 장악했으므로 대규모 경기부양이 수월해졌고, 그 경기부양은 이른 경기회복을 가져올 거라는 시장의 전망 때문입니다. 중국은 더 이상 옛날처럼 인플레이션을 억제해줄 수 없습니다. 파티가 끝날 시간이 가까워져오고 있다는 것이지요. 언제 끝날지는 모르지만. 이는 내가 기존부터 예상해왔던 시나리오고, 대략 예측대로 가고 있습니다. 

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  1. mychew 2021.01.10 15:06 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    무자비한 미국의 금리 인상으로 전세계의 달러화가 미국 수중으로 빨려들어가기 시작한다면 이 디레버리징의 국면을 과연 우리나라 경제가 감당할 수 있을까요? 현재의 국면으로만 놓고 본다면 도저히 10년 전의 경우처럼 무사히 위기 국면을 비껴나갈 수 있을거라는 희망이 안보이는 것 같습니다.

    추후에 미국 경제가 예상하신 흐름으로 돌아간다면 10년 전의 경우와는 정반대로 중국은 국가문명이 후퇴하는 수준의 치명적인 경제적 타격을 입게 되고 중국발 금융위기가 우리나라를 비롯해서 미국을 제외한 전세계를 강타할 수 있겠다는 생각부터 드네요.

    • 해양장미 2021.01.10 15:14 신고  댓글주소  수정/삭제

      지금은 향후 미국의 인플레이션 정도를 예측할 수 없습니다. 풀린 유동성이 소비로 이어질 때 어느 정도의 인플레이션이 발생하는지를 관측해야합니다. 분명한 건 바이든 정권은 인플레이션을 원할 거고, 풀린 유동성으로 인한 훗날의 위기를 피하고 싶을 겁니다. 민주당은 장기집권을 염두에 두고 있다고 봅니다. 공화당이 워낙 상태가 엉망이니까요.

      저는 미국이 결국 중공을 죽이려 들 걸로 봅니다. 미국도 대미지를 최소한으로 입으려면 장기적인 빌드업이 필요할 테고, 트럼프가 지난 4년동안 그 빌드업에 혼란을 가져왔으므로 다시 판을 짤 필요는 있습니다만 대략 단기적인 청사진은 나와있지요. 바보가 아닌 이상 각국이 이 상황에 대비를 하고 있을 텐데, 우리 천룡정부가 이레귤러로 유감스러움 그 자체라는 건 이곳에 들러주시는 분들은 모두 잘 알고 계실 겁니다.

  2. 구밀복검 2021.01.10 16:46 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    이런저런 사유들로 실물과 코스피의 괴리를 지적하는 이야기들이 나오고 있습니다만

    역시 공영방송과 YTN은 문재인이 3천 시대 만들어 줬는데 적폐 언론들이 때린다는 식으로 나오는 중입니다.

    이명박근혜의 3천 시대 발언은 역시 써먹으면서 위수문동의 방패로써 그 소임을 다하고 있네요.

    코로나 이후에 시작된 집단 국뽕 증세와
    갑자기 시작된 폭등장에 사람들은 이성을 잃었고

    정부는 이걸 좋은 방향으로 유도할 생각이 없습니다.

    • 해양장미 2021.01.10 17:14 신고  댓글주소  수정/삭제

      공매도 금지 연장과 중국의 긴축으로 인한 위안화 강세에 힘입어 2020년 기준 세계최고 주가버블이 생긴건데, 버블을 찬사하는 건 불에 기름 붓는 행위지요.

      문제는 요새 처음 주식하는 사람들이 많아서, 하락장을 제대로 경험해본 적 없는 사람들이 의외로 시장에 많다는 겁니다.

  3. armalitear15 2021.01.10 17:29 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    하락장이 마치 20세기 말 일본처럼 올거 같은데 어떻게 대비하는게 좋을까요?
    전 주식 투자는 이것도 망할까봐 두려워서 안하고 금과 달러만 은행에 모아놓고 있었는데요.

    • 해양장미 2021.01.10 17:52 신고  댓글주소  수정/삭제

      하락장을 확신하면 인버스 사는거지요. 저는 코스닥 1배 인버스 분할 매수중이긴 한데, 인버스 특성 상 매수추천은 안 합니다.

      예견대로 인플레이션이 오면 금 사 놓은 건 나쁘지는 않을 겁니다.

  4. Connie749 2021.01.10 21:49 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    삼성전자 주식 5만원쯤에 샀다가 재미 보기는 했는데, 이게 언제까지 갈지는 슬슬 불안해지네요.

    장기적으로 안전 자산은 필요한 거 같아서 달러를 사 놓기는 했는데, 가지고 있는 게 좋을까요?

  5. moagim 2021.01.11 08:57 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    부동산은 더 오를 여지도 없고, 자포자기한 돈들이 전부 주식을 밀어 올리고, 공매도 금지 랑 바이든 당선 기대감 등 뭐랄까...

    버블인 건 맞는데 아직도 이 버블이 끓어오를 여력은 남아있는 것 같습니다.

    막 사회에 나와서 삼성전자 45000원 할때 400주 정도 들어가서 제법 재미봤는데 그때는 이 정도 오를 것은 예상하고 있었지만 여기서 숨이 턱까지 차오를 줄 알았습니다.

    이럴줄 알았으면 좀더 용기를 낼걸 그랬습니다.

    코로나 전에 이미 너무 유동성 많이 쌓였다는 소리가 들릴 정도였는데 도대체가 어떻게 된건지 감도 안잡힐 지경이네요.

    이미 경제라는 기계에서 볼트, 너트가 튕겨나가면서 박살나는 소리가 솔솔 들려오는 것 같기는 한데 2분기는 더 파티를 즐겨도 되지 않겠나 싶네요(...).

    저는이익실현이랑 헷지는 2~3분기 사이에 하려고 합니다.

  6. 2021.01.11 15:26  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    비밀댓글입니다

    • 해양장미 2021.01.11 17:44 신고  댓글주소  수정/삭제

      매도 타이밍은 잘 모르겠습니다. 테크버블이 영원히 지속되지 않을 거라 생각하지만, 그게 언제일지 가늠이 잘 안 됩니다. 제가 가지고 있는 종목이 아니기도 하고요.

      엑슨모빌은 생각보다 주가가 빠르게 제법 회복되어서 저는 일단 관망합니다. 꽤 장기적으로 재미없던 종목이고 고점이 2014년이라, 고점회복하려면 꽤 많은 게 달라져야 할 것 같습니다.

  7. 묵嘿 2021.01.11 17:13 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    오늘 삼전 9.25만원에서 매도했습니다. 당장 들고 있는 주식은 이제 없네요. 현물로는 금을 180g 갖고 있는데 조금 더 모아볼까 고려해봐야겠습니다.

    저도 겨우 반년 된 초보지만, 요 몇달 주가가 폭등하면서 기대심리를 갖고 뛰어드는 주변 사람들을 더러 봅니다. 운 좋게 지난 몇년간의 NC와 같이 멈추지 않는 오름세를 타는 주가 생길지도 모르겠습니다만, 이미 한창 올라간 주에서 이익을 실현하자면 초기에 투자해야 할 자본 부담도 그만큼 커질텐데 디레버리징이 기다리고 있다면 오래 보고 묵혀둘 생각으로 들어가는 건 어렵겠다는 생각이 듭니다. 가뜩이나 학생이라 고정 수입도 없는 처지고 하니...당분간은 분기나 반기 단위로 발만 담갔다가 하반기쯤 현물 자산을 추가하고 인버스의 방주에 탑승하는 걸 최선책으로 여기겠습니다.

    번외로 살고 있는 집이 낡아서(노원구입니다) 세대마다 수도관이 뻥뻥 터지는 중인데, 내년 2월 졸업하고 취직 준비할 동안엔 적당히 교외로 잠깐 나가 사는 것도 나쁘지 않겠다 싶네요. 그 사이에 부동산 버블 좀 빠져주면 좋고요.

    • 해양장미 2021.01.11 17:48 신고  댓글주소  수정/삭제

      이익실현 축하합니다. 아직 학생이신데 현물금도 꽤 모으셨군요. 든든할 것 같습니다.

      수도관 터지는 건 유감입니다. 우리나라 구축들을 보면 고쳐서 살기가 여러모로 힘든 곳들이 많습니다. 근본적으로 대공사를 해야 해결이 됩니다.

    • 묵嘿 2021.01.11 18:05 신고  댓글주소  수정/삭제

      부모님이 두분 다 금융업계에 계셨어서 은혜를 많이 입었어요. 그래선지 막상 제 스스로 돈을 직접 만져볼 일이 없어서 남들보다 금전감각은 많이 둔한 편이라고 생각합니다만...이제부터라도 잘 배워야겠죠.

      제가 사는 아파트는 이번달에 공사를 들어갔습니다. 겨울철이라 한달 통으로 잡아먹는다는데 이사하는 양 짐 다 빼고, 가족들도 뿔뿔이 흩어지고 때아닌 생고생입니다. 나중에 집 알아볼 때 이런 부분도 잘 확인해봐야 한다는 걸 경험으로 알아갑니다.

    • 해양장미 2021.01.11 18:09 신고  댓글주소  수정/삭제

      아아. 그래도 배우려면 배우기 쉬운 조건이 아니겠습니까.

      이미 대공사 들어갔군요. 한겨울에 고생하십니다. 구축 공동주택에 살면 집을 고치고 수리하는 것도 마음대로 계획적으로 되지 않기 때문에, 뜻밖의 불편함이 생기곤 합니다. 그래도 그나마 아파트가 빌라보단 훨씬 낫지요.

  8. 이것이냐 저것이냐 2021.01.11 23:52 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    지금 코로나 때문에 지원금은 풀리고 일상소비 기회는 적어서 주식이 올랐다고 들었는데,

    코로나가 끝나면 돈 쓸 때가 많아져 주식에 가 있던 돈이 빠져서 폭락이 올까요? 아니면 막혔던 욕구가 터져나와 호황이 될까요?

    지난 일년 미일을 비롯한 각국이 지원금을 푸는 걸 보며 인플레이션이나 버블이 올 것 같단 느낌을 경제 문외한인 저조차 받았었습니다. 특히 한국 정부는 이런 민감한 상황을 포퓰리즘 용으로나 이용할 게 뻔해 걱정입니다..

    아, 그리고 저는 오늘 첫 월급을 받아 kgs안전자산 한국표준금거래소에서 골드 바와 실버 바를 각 1g,100g씩 일단 구매했습니다. 소액이긴 하지만 제 기억이 맞다면 생애 첫 투자인 것 같네요. 첫 월급이라 쓸 게 많기도 하고 실물 골드바도 구경해 보고 싶기도 해서 소액으로 사 봤네요.(너무 조그만하겠지만.)

    다음달부턴 금통장도 만들고 달러도 모으려고 합니다. 좀 잃을 수도 있단 각오로 해양장미님 블로그 등 활용해서 열심히 공부해 보려합니다. 항상 유익한 글 감사합니다^^

    • 해양장미 2021.01.12 00:15 신고  댓글주소  수정/삭제

      그러니까 COVID-19가 끝나면 못 갔던 여행도 가고, 모임도 가지고, 닫았던 가게도 열고, 신규 점포도 열고 그럴 거 아닙니까.

      그러면 관련수요는 늘어나는데 공급은 한정되어있으므로 소비자물가의 인플레이션이 발생합니다. 인플레이션이 발생하면 채권시장이 움직이고, 중앙은행도 금리를 올리고 유동성을 회수하게 되는데요. 많은 사람들이 착각하는 게 중앙은행이 금리를 주도적으로 좌지우지할 수 있다는 겁니다. 그렇지만 핵심은 채권시장에 있습니다.

      주식시장은 선제적으로 움직이기 때문에, 금리인상과 유동성회수가 예측되면 미리 반응을 합니다. 폭락이 온다면 이 반응에 의해 촉발되어 파생상품과 레버리지를 타고 옵니다.

      첫월급 수령 및 첫 실물귀금속 구매 축하합니다.

  9. ilovelisasu 2021.01.15 09:37 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    테크주가 버블이라고 생각하지는 않습니다. 테슬라같이 기대와 선반영이 과도한 종목이면 모를까 애플, 아마존, 구글과 같은 기업은 이미 실적으로 가치를 증명하고 있다고 봅니다. 인플레이션이 일어나지 않은 것은 아마존으로 대표되는 물류혁명 등 기술진보에 의한 디플레이션 효과가 아닐까요. 바이든은 MMT를 받아들여 엄청난 규모의 양적완화를 진행할 생각인거 같은데 MMT로 달러를 찍어낸다면 현재의 강세장이 몇년은 더 가지 않을까 예상합니다.

    • 해양장미 2021.01.15 14:21 신고  댓글주소  수정/삭제

      이미 테크주 보유하시고 그리 주장하신다면 제가 이야기할 말은 없고요.

      아니라면 현재 MAGA의 평균 PER는 대략 44정도입니다. 주도주 PER가 이 정도면 고평가 상태이며, 고평가가 언제까지 지속될지는 모르지만 주도주가 바뀌면 반토막나도 이상할 건 없습니다.

      상기하신대로 아마존 등에 의해 디플레이션 효과가 일어났다는 이야기가 많지요. 그게 경제 전반과 정치에 문제가 되고있습니다. 미국이 이 상황을 계속 방관하고 있을 처지는 아니라고 생각합니다.

      MMT는 AOC같은 좌파가 주장하는거고 주류인 바이든까지 MMT하면 세계경제에 심각한 문제가 생깁니다. 현재보다 극심한 버블이 과도하게 생기다가 파국이 오겠지요.

  10. 2021.01.19 20:57  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    비밀댓글입니다