근래 나를 너무나 불안하게 만드는 인물

경제 2018. 10. 10. 18:26 Posted by 해양장미

 추천 브금

 

https://youtu.be/hi4BQCmWGiU

 


 

 당연히 이 양반도 어마어마하긴 합니다만,


 

 이 인간도 그 못지않습니다.

 

 종전 같은 걸로 불안해하지 않습니다. 그건 나의 예측 안입니다. 그렇지만 현재 트럼프가 뭘 하고 있는 지 감 잡고 있는 사람이 너무 적어서 문제입니다. 근래 트럼프가 온 세계에 하고 있는 무역전쟁은, 그 내용을 보면 우리 기축통화국 그만하겠다!’라는 선언과 크게 다를 게 없습니다.


 

 물론 달러가 아직 불안하지는 않습니다. 미국채권금리가 상승세이기도 하고요. 예측대비 명백한 강달러고요. 그렇지만 올해 트럼프가 벌이는 무역전쟁은, 결국 달러를 중심으로 한 기축통화체계에 대한 공격입니다. 그것이 역설적으로 현재는 강달러를 만들고 있긴 합니다만 강달러는 무역적자를 보지 않겠다는 트럼프의 발언들과는 완전히 상반되는 결과물입니다. 트럼프는 표면에 드러난 것으로만 보자면 두 마리 토끼를 잡으려다 실패하고 있습니다. 그저 미국 경제 사이클이 좋고, 감세가 도핑 같은 현상을 일으켜서 근래 미국 경제가 좋은 것이지요.


 

 그러나 좀 우습게도 트럼프가 날뛸수록 중국에 대한 미국의 무역적자는 심해지고 있습니다. 중국 경제가 불안할수록 위안화는 가치가 떨어지고 달러는 가치가 올라갑니다. 그러면 무역장벽 수준으로 관세장벽을 쌓지 않는 이상, 미국의 중국에 대한 무역적자는 심해질 수밖에 없습니다. 중국이 항복하지 않고 계속 GO를 외치는 데도 이유는 있지요. 물론 현재 중국의 경제상황은 그다지 좋지 않고, 중국 정부는 위안화 가치를 유지하기 위해 노력 중인 것 같습니다만... 현 상황을 단순하게 트럼프가 중국을 성공적으로 혼내주고 있는 모양새로 파악하면 안 될 것 같습니다.


 

 미국의 부채누적과 재정적자도 문제입니다. (위 그래프는 미국 국가부채 그래프입니다.) 트럼프는 법인세율을 아주 화끈하게 줄였는데, 나는 기본적으로 법인세 인하에 찬성하며 장기적으로는 아예 없애도 좋다는 입장이지만 갑자기 그래놓으니 재정적자가 심해진 상황입니다. 급진 포퓰리스트가 괜히 해로운 게 아니랄까요. 미국은 이 문제로 현재 국채를 마구마구 찍고 있는데, 국채는 찍으면 찍을수록 장기금리가 올라가고 그러면 투자자금이 채권으로 몰립니다. 다른 데서 돈이 빠진다는 이야기인데, 그러면 보다 생산적인 쪽에 투자가 덜 됩니다.


 

 이 추세로 가면 미국은 채권을 점점 더 많이 찍어야 합니다. 그런데 무역전쟁을 하면 할수록, 채권을 사줄 중국 같은 곳의 수요가 줄어듭니다. 이미 수요가 줄어든 건 미국채 금리에 반영 중입니다. 그렇게 수요대비 공급이 많아질수록 결국 연준이 달러를 더 찍어야 하고, (미국이 해 온 양적완화는 연준이 달러를 찍어서 미국채를 매수하는 겁니다.) 달러발행량을 늘리면 어쩔 수 없이 어느 순간 약달러가 될 수 있습니다.


 

 그리고 2년 후 미국은 또 하나의 정치적인 큰 위기를 맞이할 수도 있습니다. 트럼프가 재집권해도 위기라 할 수 있습니다만, 샌더스 같은 부류가 집권하게 되면 그 이상으로 큰 위기라 생각합니다. 미국인들은 더 이상 패권국으로의 의무를 다하고 싶지 않아합니다. 포퓰리스트들은 그걸 자극해서 정치적 이익을 누립니다. 특히 미국은 포퓰리즘에 좀 복잡하게 노출된 나라인데, 그 취약성이 근래 첨예화되고 있다고 생각합니다.


 

 이 상황과 미래를 꼭 비관할 필요는 없겠습니다만, 트럼프가 집권하기 전에 비해 나는 달러를 아주 안전하다고는 믿지 않게 되었습니다. 가뜩이나 양적완화 문제로 인해 달러에 대한 불신이 약간은 있었는데, 그게 심화된 것입니다. 트럼프는 미국이 기축통화국인 이상 반드시 짊어져야만 할 무역적자를 피하겠다고 공언하고 있는데, 그것은 경제학적으로 불가능한 이야기입니다. 그가 포퓰리스트라는 확고한 증거 중 하나이기도 하지요.



 현행 달러 기축통화체계는 사실 근본적으로 그다지 안정적이지 않습니다. 닉슨 쇼크 이후, 달러체계는 미국의 군사력과 경제력에 의해 돌아갑니다. 그것은 몇 번 위협을 받았고, 아직은 지켜지고 있습니다만 앞으로도 그럴 거라는 온전한 보장이 있는 것은 아닙니다.

 

 그러나 달러 기축통화체계 붕괴에 대비하시라... 는 말을 하기는 사실 망설여지기도 합니다. 달러의 붕괴는 금융위기 같은 게 아니고 대공황 아니면 대전쟁입니다. 그런 일이 있을 거라고 이야기하고 싶지 않습니다.


 

 다만 굳이 이야기하고 싶은 게 있다면, 나는 더 이상 달러를 완벽한 안전자산으로 생각하고 있지 않다는 것입니다. 경제위기에 대비하라는 이야기를 여러 번 해뒀으니, 이에 대한 이야기도 할 필요가 있겠지요. 달러는 비교적 안전합니다만, 절대적으로 안전하지는 않을 수도 있습니다. 적어도 이전에 비해서는 다소나마 덜 안전하다고 생각합니다. 아니면 달러의 안전성은 유지되더라도 이 추세대로 간다면, 지금 좋아보이는 것과는 무관하게 미국발 경제위기가 몇 년 안에 다시 한 번 일어나도 이상할 건 전혀 없습니다.

 

 안타깝게도 트럼프가 문재인의 대북정책에 어느 정도 협조적인 모습을 보이면서, 우리나라 사람들은 그에 대한 주의와 경계를 많이 잊은 것 같습니다. 그러나 그는 매우 위험하고 불안정한 인물입니다

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  1. 페네트라티오 2018.10.10 19:17 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    트럼프는 정신나간 것 같아도 통화량과 환율의 관계를 모를만큼 멍청이는 아닐텐데요. 왜 저러는 걸까요. 무역적자보단 중국 경제의 펀더멘털 그 자체를 공격하려는 의도일까요. 물론 그 의도도 잘 먹히는 지는 모르겠습니다만.

    • 해양장미 2018.10.10 19:38 신고  댓글주소  수정/삭제

      그에 대한 제 생각은 다음과 같습니다.

      일단 저는 트럼프와 그 주변 사람들이 경제학에 대한 이해가 부족할 수 있다고 생각합니다. 포퓰리스트에겐 그건 일반적인 현상이고, 트럼프가 성공적인 사업가이긴 합니다만 그게 꼭 거시경제를 잘 이해한다는 건 아닙니다.

      또한 동시에 트럼프는 '강한 미국'을 만드는 대통령이라는 이미지에 기대고 있다는 생각이 듭니다. 중국 등지에 강하게 나갈 수 있는 걸 보여주는 것 자체가 트럼프 지지층에게는 통쾌하게 비쳐질 수 있습니다. 미국 내에 그런 정치적 수요가 꽤 있으니까요. 트럼프는 성공적인 방송 사업가였고, 무언가를 보여줘서 사람들을 열광하게 만드는 데 능하다고 추론할 수 있습니다.

      한편으로 저는 트럼프가 강한 인플레이션을 원한다고 생각합니다. 그는 부동산 부자고, 대통령보다도 그게 본업이라고 생각합니다. 강한 인플레이션이 오면 현물, 특히 환금성이 좋은 현물의 가치가 빠르게 상승합니다. 만약 달러 시스템이 아예 망가지는 상황이 오더라도, 트럼프 본인은 그것으로 이익을 볼 수 있는 입장에 서 있지 않을까 생각하고 있습니다.

  2. 유월비상 2018.10.10 22:24 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    1. 무역전쟁은 대공황 때 실증되었듯 상호공멸로 끝날 뿐인데, 이걸 지금 되풀이하니 어이가 없지요. 역사를 통해 뭘 배운 걸까요.

    2. 거시경제학에 대한 흔한 오해로 무역적자=악, 무역흑자=선 도식이 있지요. 국내생산이나 수입이냐 결국 산업 경쟁력과 유불리에 따라 결정나는 것일 뿐이니까요. 무역흑자=순자본유출, 무역적자=순자본유입이라는 공식을 아는 사람은 얼마나 되나 싶습니다.

    3. 무역적자는 기축화폐 소유 패권국의 댓가라 하셨는데, 어떤 의미인지 설명해드릴 수 있나요? 기축화폐라 세계적으로 수요가 많은 화폐이기에 계속 고평가 상태로 남아 무역적자가 되는 건가요?

    4. 미국은 소련이 무너지면서 갑작스레 역대 최강의 패권국이 되었고, 세계를 지배하는 패권국 특성상 민주주의, 공화국 원리와 안 맞는 부분이 있기 때문에 머지않아 미국에서 세계패권 vs 자국우선의 노선 갈등이 벌어질 것이라는 책을 본 적이 있습니다. 10년 전 책인데, 정말 예언한 대로 일이 돌아가니 소름끼치더라고요.

    • 해양장미 2018.10.10 22:41 신고  댓글주소  수정/삭제

      1. 사실 그래서 다들 무역전쟁 시작할 때 적당히 봉합될 줄 알았었습니다. 트럼프가 이 정도까지 DollEye일 줄, 시진핑도 이렇게까지 끝까지 갈 줄 몰랐었습니다.

      3. 가장 기본적으로 기축통화국인 미국은 통화(달러)를 세계 전반에 충분히 공급해야합니다. 그러려면 미국이 수입을 많이 해야지요. 반대로 미국이 무역흑자를 보면 다른 나라는 기축통화인 달러를 잃게 됩니다. 달러가 충분히 유통되지 않으면 기축통화로 역할을 못 하게 되고, 다른 화폐가 기축통화가 됩니다. 그래서 미국은 계속 달러를 찍다가 닉슨 쇼크를 맞이하게 되었고요. 그 이후 미국 입장에선 어차피 크레디트에 불과한 달러를 찍어내서, 그 크레디트로 현물을 가져오는 게 이익이었던 겁니다. 중국이 고도성장을 하는 동안에는 미국채를 중국이 충분히 흡수할 수 있어서, 한시적으로나마 무난하게 세계 경제가 돌아갔다고 할 수 있고요.

      4. 미국의 포퓰리즘은 꽤 복잡한 역사가 있고, 그게 일단 부상한 이상 쉽게 진화될 것 같지는 않습니다. 끝까지 갈지도 모르겠다고 생각하고 있어요.

  3. 윈브라이트 2018.10.11 05:20 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    1. 미중 무역전쟁으로 인한 중국발 금융위기 가능성에 대해서 어느 정도로 보고 계신가요?

    2. 만약 2년뒤 버니 샌더스가 민주당의 대통령 후보로 출마한다면 저는 적극적으로 트럼프가 재선하길 바랄 것 같습니다. 버니가 대통령이 된다면 세계 초강대국이자 패권국으로서의 미국의 지위는 더 이상 유지되지 못할거라 봅니다.

    • 해양장미 2018.10.11 08:41 신고  댓글주소  수정/삭제

      1. 머지 않은 미래에 중국이 금융 문제를 일으킬 가능성은 제법 있다고 생각합니다만, 꼭 그게 무역전쟁으로 인한 거라고 하긴 어려울 겁니다. 중국 경제 자체에 문제가 꽤 있어요.

      2. 저도 샌더스나 워런이 안 되길 바랍니다만, 트럼프에 반감을 가진 사람들이 샌더스나 워런을 강하게 밀 수 있을거라 예상하고 있습니다. 지난 대선에서 서민 노동자들이 트럼프를 의외로 강하게 지지했다는 걸 생각해보면, 샌더스가 트럼프를 상대로 승률이 꽤 있을 것 같기도 합니다.

  4. O44APD 2018.10.11 11:47 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    요즘 느끼는건데 사람들이 대중주의 같은 것들이 교과서 등지에서 다루고 있어 나쁜건지는 아는 것 같은데 뭐가 대중주의 인건지는 모르는 것 같습니다.

    • 해양장미 2018.10.11 11:55 신고  댓글주소  수정/삭제

      제가 배웠던 경험을 떠올려보면, 배운 것으로만 보면 뭐가 중우정인지 알 수가 없었습니다. 또한 내가 어떤 정치적 편에 설 때는, 나 자신을 중우 중 한 명으로 생각하긴 어렵기도 하지요.

    • 유월비상 2018.10.11 12:46 신고  댓글주소  수정/삭제

      보수언론들이 좌파를 공격하려 포풀리즘을 선심성 정책 실시하려는 태도와 동일시한 역사가 길기 때문에, 국민들이 대중주의에 대한 왜곡된 시선을 가지기 쉽긴 합니다. 자기만을 진리이자 국민의 편으로 선전하고 타 정치세력을 국민의 적으로 몰아세우는 게 포퓰리즘의 본질인지 모르는 사람들이 많을 거에요.

  5. uRumi 2018.10.12 00:24 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    한국경제가 망가질거라 예상하여 올초에 달러에 투자한다고 장미님한테 이야기했는데 기억하실런지요?
    원래계획은 달러가격이 계속해서 떨어지는걸 예상했고 최저점에서 달러에 투자할려면 타이밍을 놓칠거같아서 올초에 달러에 저의 형편에 맞게 투자하고 지속적으로 투자할계획이였는데 이게 왠걸 투자하고나서 다음 달부터 지속적으로 완막하게 상승해서 제 예상과 다르게 수익이 나버려서 투자한금액만 던져두고 관망만하고 있습니다
    분명 트럼프가 달러약세를 원했는데 반대로 되버리니 혼란스럽더군요

    지금은 달러보다는 오히려 엔화가 더 안전해보여서 엔화를 지켜보고있습니다만 지금 세계경제가 분명 회복기인데 트럼프 문재인 저 두 위인이 어떻게 할지 정말 예측하기 힘드네요
    두 명은 정말 닮은것같습니다

    • 해양장미 2018.10.12 01:56 신고  댓글주소  수정/삭제

      정확히 기억나지는 않습니다만, 그런 이야기를 블로그에서 했었던 것은 기억하고 있습니다.

      이 강달러는 트럼프의 바보짓 또는 욕심에서 비롯되었다고 생각합니다. 지금은 미국을 포함해 전 세계 경제를 말아먹는 강달러가 되어버렸지요. 정말 멍청한 짓을 하고 있습니다.

      다만 우리나라 입장에서 강달러가 언제까지 유지될지는 모르겠는데, 트럼프가 갈데까지 가자는 식으로 월내에 중국을 환율조작국으로 지정한다거나 하면 위안화가 절상됩니다. 그리고 그 경우 원화도 위완화와 동조되면서 같은 종류의 압력을 받을 수 있다는 이야기가 나오고 있습니다. 이 경우가 현실적이라 생각하신다면, 달러는 이익실현을 하시는 게 좋을 수도 있겠지요.

  6. 대포동 2018.10.12 10:28 신고  댓글주소  수정/삭제  댓글쓰기

    미국 스스로 중국과 손해를 같이 보는 대중 무역전쟁이 앞으로 어떤 방향으로 진행될 지는 지켜봐야겠지만 그와 별개로 미국의 대중 금융공격이 10월 환율조작국 지정을 시작으로 본격적인 가시화 단계에 접어들 것이란 전망을 접한 적이 있습니다 이래나 저래나 대외경제 국면이 우리나라에게 매우 안좋은 방향으로 흘러가고 있지요

    • 해양장미 2018.10.12 10:33 신고  댓글주소  수정/삭제

      아침에 보니 블룸버그에서는 환율조작국 지정을 안 하기로 했다는데, 오피셜은 아니라서 걸러보고 있습니다.

      개인적으로는 조작국 지정 쪽도 염두에 두고 있는데, 중국이 조작국에 지정되면 위안화에 연동된 원화강세가 오면서 내년엔 코스피 활황장이 다시 펼쳐질 것 같기도 합니다. 그러면 그 때가 위기대비의 기회가 되겠지요.

      무역전쟁은 앞으로 1년 이상 끌기는 어렵겠거니 생각중입니다. 이미 트럼프가 연준에 금리 너무 올린다고 소리소리 중인 (웃기지도 않는) 상황이라서, 미국도 이 상황을 오래 끌고가긴 힘들 것 같습니다.